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电子行业周观点:春种秋收

发布时间:2016-09-11    研究机构:广发证券

感悟:春种秋收

我们7月报告《关注消费电子的爆发临界点》提示了今年电子行业投资赛道跟业绩弹性的关系变化。过去苹果引领创新,安卓阵营跟进,一般来讲一个新创新带来的赛道够跑三年,并且春种秋收的特征比较明显,提前一年(通常是年底)布局苹果链新赛道,来年三季度单季度业绩验证,双击向上,带来超额收益。而随着苹果的创新周期拉长,这种模式面临调整,呈现买赛道跟业绩验证分离时间长,呈现部分主题特征。而时间逐步进入9月,苹果上周发布新机,我们判断真正切入产业链创新的公司有望迎来第二波,再次迎来春种秋收的良机,近期电子零组件公司的表现印证我们观点。另外,三星Note 7的电池事件也一定程度上反映我们对行业的一个基本判断:盈亏同源,终端厂在面对短到只有6个月左右产品生命周期的时候导入新技术而带来的风险也增加,而且越是大的厂商一旦出风险损失越惨重,体现行业的残酷性。所以优秀可靠零组件供应商比之终端厂的价值也是更加突出,除了通过新技术创新带来品牌溢价,也需要零组件供应商可靠的产品品种来避免风险,优质零组件产业链价值会越来越凸显。

组合:消费电子新趋势+智能汽车+LED

消费电子新趋势,我们看好趋势确定的OLED 板块中上游发光材料、驱动IC、外挂式触控的投资价值,继续推荐OLED 发光材料板块、中颖电子和外挂式薄膜触控。曲面玻璃作为OLED 的配套延伸亦可关注,重点推荐长盈精密。另外,防水材料,快充等领域的机会也持续关注。

继续看好智能汽车成为成为2016年贯穿全年的投资机会。除了重点推荐的得润电子和双林股份,重点推荐低估值的星宇股份和法拉电子。

今年LED 芯片和封装出现涨价的主要原因:台湾晶电关闭低效率机台和效益差的工厂,LED 芯片行业整体产能出现收缩;LED 显示屏尤其是小间距显示屏对LED 芯片和灯珠的需求增长很快,导致了LED 显示屏芯片供给不足和价格上涨。上游芯片的涨价也导致了中游封装产品的提价。我们重点关注上游芯片端的乾照光电(红黄光)和三安光电,也建议关注封装端的国星光电,厦门信达以及终端的艾比森、洲明科技、利亚德以及阳光照明。

重点关注标的

半导体及国产化:长电科技、华天科技、耐威科技、火炬电子、艾派克。

智能驾驶及新能源:星宇股份、法拉电子、得润电子、欣旺达、双林股份。

消费电子新趋势:长盈精密、艾华集团、中颖电子、昊志机电、珈伟股份、大族激光。

LED 及转型:洲明科技、艾比森。

风险提示行业景气度下滑的风险;竞争加剧的风险。

申请时请注明股票名称